2021年7月19日，漢威科技獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第三批獲得此稱號的公司之一。

公司成立于1998年，于2009年在創(chuàng)業(yè)板成功上市。

公司秉持“成為以傳感器為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案引領(lǐng)者”的產(chǎn)業(yè)愿景，通過多年的內(nèi)生外延發(fā)展，構(gòu)建了相對完整的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）生態(tài)圈，主要是以傳感器為核心，將傳感技術(shù)、智能儀表技術(shù)、數(shù)據(jù)采集技術(shù)、地理信息和云計(jì)算等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)緊密結(jié)合，形成了“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+空間信息技術(shù)+云應(yīng)用+AI”的系統(tǒng)解決方案，業(yè)務(wù)應(yīng)用覆蓋傳感器、物聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案、公用事業(yè)及居家智能與健康等行業(yè)領(lǐng)域，在氣體傳感器領(lǐng)域居龍頭地位。

通過盤點(diǎn)漢威科技2022三季報(bào)，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財(cái)務(wù)質(zhì)地表現(xiàn)出的特征：

1、雖然公司業(yè)績有所增長，但經(jīng)營活動對利潤貢獻(xiàn)度不足，凈利潤增長質(zhì)量不高。產(chǎn)品盈利增長的同時，費(fèi)用支出增長較快，經(jīng)營活動成長質(zhì)量不高。

2、毛利率的降低以及管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率的提高導(dǎo)致核心利潤率降低。，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定，最終經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)為有所惡化。

3、總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，權(quán)益乘數(shù)大幅下跌至0，出現(xiàn)大額虧損，導(dǎo)致資不抵債。股東回報(bào)水平降低。

4、經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展。自身造血能力可以覆蓋戰(zhàn)略性投資。

5、經(jīng)營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。融資手段以債權(quán)流入為主，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。公司的生存發(fā)展仍對貸款有一定依賴。漢威科技金融負(fù)債水平有所降低，長期償債壓力有所減小。

6、資產(chǎn)規(guī)?？焖傧禄?，資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)，資金來源上表現(xiàn)出“輸血”支撐度增加的趨勢。

下面是對漢威科技2022三季報(bào)關(guān)鍵特征的解讀。

公司業(yè)績有所增長。2022三季報(bào)漢威科技營業(yè)總收入17.62億元，同比增速11%，毛利潤5.90億元，同比增速7%，核心利潤1.69億元，同比增速-11%，凈利潤2.62億元，同比增速4%。

經(jīng)營活動對利潤貢獻(xiàn)度不足，凈利潤增長質(zhì)量不高。漢威科技2022三季報(bào)凈利潤2.62億元，利潤主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤和政府補(bǔ)助。2022三季經(jīng)營活動產(chǎn)生的核心利潤較去年同期減少0.21億元。

經(jīng)營活動成長質(zhì)量不高。漢威科技毛利潤2022年上三季較2021年同期增加0.39億元，費(fèi)用增加0.6億元，產(chǎn)品盈利增長的同時，費(fèi)用支出增長較快，雖然經(jīng)營活動最終實(shí)現(xiàn)盈利增長，但費(fèi)用增速大于產(chǎn)品盈利增速，需要注意控費(fèi)，提高費(fèi)用效率。

經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展。

從漢威科技2022三季報(bào)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金14.00億元，經(jīng)營活動凈流入0.10億元，投資活動凈流出1.84億元，籌資活動凈流入0.66億元，累計(jì)凈流出1.06億元，期末現(xiàn)金12.94億元。經(jīng)營活動的造血能力不足以支撐投資活動對資金的需求。

從漢威科技2020年報(bào)到本期的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金12.00億元，經(jīng)營活動凈流入8.10億元，投資活動凈流出8.76億元，籌資活動凈流入1.62億元，其他現(xiàn)金凈流出194.47萬元，三年累計(jì)凈流入0.94億元，期末現(xiàn)金12.94億元。拉長時間周期看，經(jīng)營活動具備一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴外部資金支撐發(fā)展，需要關(guān)注現(xiàn)金流的安全問題。

經(jīng)營活動無資金缺口。漢威科技2022三季報(bào)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入0.10億元，較2022三季報(bào)增加0.61億元，2020年報(bào)到本期經(jīng)營活動累計(jì)產(chǎn)生凈流入8.10億元。

自身造血能力可以覆蓋戰(zhàn)略性投資。漢威科技2022三季報(bào)戰(zhàn)略投資資金流出1.57億元，較2021三季報(bào)減少0.12億元，增速-6.83%，戰(zhàn)略性投資的資金投入有所降低。漢威科技2020年報(bào)到本期戰(zhàn)略投資資金流出7.80億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入8.10億元，經(jīng)營活動的造血能力能夠覆蓋戰(zhàn)略投資的資金流出。

融資手段以債權(quán)流入為主，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。

漢威科技2022三季報(bào)籌資活動現(xiàn)金流入4.97億元，絕大部分籌資流入來源于債權(quán)流入（96.22%）。較2021三季報(bào)減少7.81億元，增速-61.08%，籌資活動現(xiàn)金流入快速減少。漢威科技2022三季報(bào)債務(wù)凈流入1.01億元，較2021三季報(bào)增加2.07億元，公司開始出現(xiàn)新的貸款增長。

資產(chǎn)規(guī)模快速下滑。2022年09月30日漢威科技總資產(chǎn)0.00%，與2022年06月30日相比，漢威科技資產(chǎn)減少60.85億元，資產(chǎn)規(guī)模快速下滑，資產(chǎn)增速-100.00%。資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)。經(jīng)營性資產(chǎn)占比73%，貨幣資金占比22%。

從2022年6月30日的經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，固定資產(chǎn)占比30%，商業(yè)債權(quán)占比28%，無形資產(chǎn)以及存貨均占比12%。

總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，權(quán)益乘數(shù)大幅下跌至0，出現(xiàn)大額虧損，導(dǎo)致資不抵債。股東回報(bào)水平降低。

2022三季報(bào)漢威科技ROE9.06%，較2021三季報(bào)減少1.66個百分點(diǎn)，股東回報(bào)水平降低。2022三季報(bào)漢威科技權(quán)益乘數(shù)0.00倍，出現(xiàn)大額虧損，導(dǎo)致資不抵債。

資金來源上表現(xiàn)出“輸血”支撐度增加的趨勢。

從2022年09月30日漢威科技的負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來看，公司的資本引入戰(zhàn)略為均衡利用經(jīng)營負(fù)債、股東入資的并重驅(qū)動型。其中，資產(chǎn)收縮的過程中，資金來源利潤積累大幅減少。

與2021年09月30日相比，經(jīng)營性負(fù)債占比明顯增長，留存資本占比明顯降低，公司在資金來源上表現(xiàn)出經(jīng)營性負(fù)債支撐度增加的趨勢。

毛利率的降低以及管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率的提高導(dǎo)致核心利潤率降低。經(jīng)營活動盈利性降低，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定，最終經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)為有所惡化。

2022三季報(bào)漢威科技經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率3.97%。較2021三季報(bào)，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率降低1.12個百分點(diǎn)，降幅22.07%，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率有所惡化。核心利潤率9.59%。與2021三季報(bào)相比，核心利潤率下滑2.37個百分點(diǎn)，降幅達(dá)19.84%，經(jīng)營活動盈利性降低。經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.41次，較2021三季報(bào)減少0.01次，降幅為2.79%，經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定。

漢威科技2022三季報(bào)毛利率33.49%，與2021三季報(bào)相比，毛利率下滑1.19個百分點(diǎn)，毛利率基本穩(wěn)定。漢威科技2022三季報(bào)較2021三季報(bào)核心利潤率的降低主要源于毛利率的降低以及管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率的提高。

投資流出增加，主要流向了理財(cái)?shù)韧顿Y，其次是產(chǎn)能建設(shè)。

漢威科技2022三季報(bào)的投資活動資金流出，理財(cái)?shù)韧顿Y占比最大，占比50.91%，此外產(chǎn)能建設(shè)也占比較大。漢威科技2020年報(bào)到本期的投資活動資金流出，產(chǎn)能建設(shè)占比最大，占比58.48%，此外理財(cái)?shù)韧顿Y也占比較大。

產(chǎn)能基本穩(wěn)定。 2022三季報(bào)漢威科技產(chǎn)能投入1.57億元，處置0.56億元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入1.01億元，與期初經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模相比，擴(kuò)張性資本支出比例4.06%。

經(jīng)營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。2022三季報(bào)漢威科技經(jīng)營活動與投資活動資金缺口1.74億元較2021三季報(bào)減少0.66億元，缺口迅速縮小。2020年報(bào)到本期經(jīng)營活動與投資活動累計(jì)資金缺口0.66億元。

2022三季報(bào)漢威科技籌資活動現(xiàn)金流入4.97億元，其中股權(quán)流入0.18億元，債權(quán)流入4.79億元，債權(quán)凈流入1.01億元，公司的生存發(fā)展仍對貸款有一定依賴。

漢威科技金融負(fù)債水平有所降低，長期償債壓力有所減小。2022年09月30日漢威科技金融負(fù)債率None，較2021年09月30日降低15.76個百分點(diǎn)，金融負(fù)債水平降低。

通過查看市值羅盤App客戶端，我們對企業(yè)排名變動、資金進(jìn)出和估值狀態(tài)進(jìn)行了跟蹤。

截至2022Q3，漢威科技在A股的整體排名上升至第1855位，在儀器儀表行業(yè)中的排名上升至第21位。截止2023年1月13日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價(jià)指標(biāo)看，漢威科技估值曲線處在偏低區(qū)間。